【摘要】三月PPI同比转正，输入性通胀支撑短期读数。权益市场聚焦景气科技与资源品，利率或维持偏弱震荡。配置上关注AI算力、锂电及出海链，警惕油价波动风险。
一、焦点锐评
1．3月PPI同比上涨0.5%，连降41个月后转正
4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份，春节长假后消费需求季节性回落，CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，3月份，PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。
【解读】春节影响消退后，CPI增速有所回落；而在输入性通胀与"反内卷"政策的共同带动下，PPI同比由负转正。展望未来，尽管近期美伊已重返谈判桌，但油价回落或难以一蹴而就，短期内输入性因素仍可能对通胀形成一定支撑。同时，考虑到基数效应及价格传导的滞后性，预计4-5月PPI同比读数仍有可能继续抬升。
二、权益市场
1.汇丰晋信基金：风险偏好有望持续修复
汇丰晋信基金李学伟指出，中东局势暂缓，A股前期调整较多的成长类指数大幅反弹，科技板块全线上扬，前期抗跌的防御性板块表现较弱；3月CPI连续两月超1%、PPI同比时隔41个月回正，国内经济开门红成色较好，风险偏好有望持续修复，A股有望回归国内基本面交易，市场对财报季期待提升。
2.兴业证券：四月A股聚焦结构性机会
兴业证券张启尧等指出，当前A股大势并不悲观，但投资者加仓意愿不强，核心担忧地缘冲突引发的滞涨衰退风险，当前可关注三个方向，看好景气科技和出海链，关注涨价链分化，警惕无景气支撑的避险品种。
3.万家基金：二季度关注三条投资主线
万家基金二季度展望指出，政策基调积极，流动性或保持充裕，中国经济预计维持平稳，不确定性主要是中东局势影响；上半年A股主要宽基指数相较于海外有望呈偏强震荡格局，重点关注能源黄金等资源品、AI国产化与军工、中国优势制造业三条投资主线。
三、行业研究
1.华泰柏瑞基金：家居家电板块存在低估
华泰柏瑞基金认为，当前家居家电板块兼具高ROE与高股息，配置价值被市场低估，地产周期影响减弱后，对内以旧换新政策持续支持，叠加产品升级带动更新需求释放，对外中国家居家电企业全球竞争力提升，出海打开成长空间，推动行业迎来结构性改善，当前板块值得关注。
2.银河基金：AI算力需求带动科技股上涨
银河基金认为，AI算力需求的持续增长和政策支持显著提升通信、电子及传媒板块表现，其中AI大模型和算电协同亦是推动产业发展的重要因素。未来投资机会包括算力硬科技、半导体设备及新质生产力方向，但需警惕能源价格波动及国际局势对市场的影响。
3.华夏基金：锂矿股迎来上升周期
华夏基金时赟凯指出，碳酸锂价格反弹至15万的原因主要在于我国储能需求的爆发式增长，受电力市场化政策推动，储能电站从成本中心转化为利润中心；同时，锂矿在全球供应格局中呈现分散化，碳酸锂期货价格成为锂矿股走势的重要观察指标，建议长期配置可采用定投方式以应对高波动性。
四、宏观与固收
1.中金公司：物价下半年或重回下行
中金公司固收团队认为，3月以来中东地缘冲突大幅推升油价，导致PPI出现超预期上行，不过通胀回升更多是结构性和阶段性因素。预计5月以后CPI同比或回归下行，今年年底CPI同比或降至0附近。当前国内流动性宽松，债券供需关系持续改善，继续看好国内债券市场，建议关注央行加快放松时点，届时长端利率有望实现向下突破。
2.中信证券：利率或维持偏弱震荡
中信证券明明表示，参考历史规律，油价对我国通胀的输入性影响可能以年为单位。长期看，通胀与货币政策存在潜在变化风险；短期看，资金面宽松但股市未形成趋势。伴随二季度10年期国债每月2支的供给落地，短端赔率有限、长端胜率不足，市场情绪相对脆弱。在利空逻辑充分消化前，利率或维持偏弱震荡。
3.汇丰晋信基金：二季度债市或维持低利率高波动
汇丰晋信认为，一季度债市利率债收益率曲线陡峭化下行，信用债呈现结构性分化，二季度中国经济延续非典型修复，货币政策维持适度宽松，通胀预期升温，债市将呈现低利率高波动特征，利率债建议适度防守优先中短久期，信用债建议优选区域和政策支持行业，需警惕通胀超预期等多重风险。
五、资产配置
1.国海富兰克林基金：把握结构性投资机会
国海富兰克林指出，对2026年二季度港股持谨慎乐观态度，中国经济具备韧性，港股有望震荡上行，建议关注数字经济、硬科技等板块；认为美股科技股短期波动加剧上行空间有限如何开户炒股买股票怎么开户，长期坚持底层选股关注AI主线；美债短端下行空间有限，长端需等待经济走弱证据打开收益率下行空间。
富华优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
